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中金:锂电配套关系分化,龙头成长性更强

GGII口径下11月动力电池共装机8.9GWh,同比增长29.1%;其中三元电池装机4.8GWh,同比增长69.6%,铁锂电池装机3.0GWh,同比下降18.5%。公共充电桩及私人…

GGII口径下11月动力电池共装机8.9GWh,同比增长29.1%;其中三元电池装机4.8GWh,同比增长69.6%,铁锂电池装机3.0GWh,同比下降18.5%。公共充电桩及私人充电桩保有量提升至29.0/43.8万台,公共桩月充电量达29.1千万度,同比增长227%。
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装机高增长,配套关系分级分化,锂电龙头成长趋势更优
11月纯电A级车,客车,专用车共同拉动高增长。多方面分化趋势值得关注:1)正极材料方面A00级其它类别及专用车铁锂占比较大,体现成本压力下的车企-锂电企业协同的转型。2)配套关系上纯电A00/A0与A+级,客车与专用车分别呈现显著的分化态势,A+级及客车配套集中度较高,宁德时代分别占据55.7%/65.6%份额,对应CR5占比均近90%。A00/A0与专用车配套则整体分散。原因主要为:客车及A+级车型成本弹性相对较大,对锂电性能,供应稳定性要求更高,更倾向于同锂电企业形成深度协同以保障供应。趋势性上:A+级车已是装机主力,高端化趋势下成长性更强,客车销售份额高度集中,需求稳中有增,共同构成装机量的优质赛道。龙头锚定优质客户,未来成长性更强。


国际锂电需求增长趋势确定,松下依托特斯拉装机占优
美国全年翻倍增长,欧洲碳排远期规划落地,电动化再加码,延续纯电走强插混走弱的增长趋势。新能源车增长加速且结构性转向纯电的趋势将共同驱动国际动力锂电需求量的快速提升。


公共桩趋缓但用电量大幅提升,区域结构性优化空间大,私人桩高增长
私人桩增速较快,但相较于乘用车上牌量仍有较大提升空间,公共桩对应的地区车桩比,充电使用率上区域间差异较大。存在区域性公共桩铺设需求(河南、湖南等)与现有高保有量区域的结构性优化需求(分割使用场景,提升快充及高速配套)。


锂电材料及核心零部件
全球电动化提速,主流车企纯电布局加快,车企-锂电材料供应商强强联手。中游供应格局呈现集中化、协同化、全球化。紧握进入全球优质车企供应体系的锂电材料龙头及细分零部件供应商。


文章来源
本报告摘自:2018年12月27日已经发布的《新能源车月度观察:锂电配套关系分化,充电发展应因地制宜》
曾 韬 SAC 执业证书编号:S0080518040001
刘 俊 SAC 执业证书编号:S0080518010001 SFC CE Ref : AVM464


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