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(新股分析)上机数控

公司主营业务为精密机床的研发、生产和销售。根据产品类别和应用领域的划分,公司产品分为高硬脆材料专用加工设备和通用磨床设备两大类别。其中,高硬脆材料专用加工设备又分为光伏和蓝宝石专用…

公司主营业务为精密机床的研发、生产和销售。
根据产品类别和应用领域的划分,公司产品分为高硬脆材料专用加工设备和通用磨床设备两大类别。其中,高硬脆材料专用加工设备又分为光伏和蓝宝石专用设备。
根据下游应用行业不同,公司形成了光伏、蓝宝石和通用磨床三条产品线,下游客户涉及光伏、蓝宝石、机械加工企业。
公司主要竞争对手
1、小松 NTC 株式会社(日本)
小松 NTC 株式会社创建于 1950 年,是全球金刚线切片机的主要生产商之一。在中国设立了日平富山国际贸易(上海)有限公司、日平富山(常州)光电设备有限公司等分支机构。
2、梅耶博格公司(瑞士)
梅耶博格成立于 1953 年,是全球金刚线切片机、截断机等设备的主要生产商之一。在中国设立了梅耶博格国际贸易(上海)有限公司、梅耶博格光电设备(上海)有限公司等分支机构。
3、浙江晶盛机电股份有限公司
即A股上市公司晶盛机电。主营业务为单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、区熔硅单晶炉、蓝宝石晶体炉、单晶硅棒切磨复合加工一体机、金刚线晶棒截断机、硅块单线截断机、生产车间的远程监控智能化信息化管理系统、LED 芯片自动检测、封装、贴片、包装以及灯具全自动生产线等装备的设计、制造、销售。
4、大连连城数控机器股份有限公司
该公司成立于 2007 年,致力于光伏和半导体行业硅材料加工设备的生产制造和技术研发,主要产品包括多线切方机系列、多线切片机系列和单晶炉系列。该公司为隆基股份的关联企业及设备供应商。
5、上海机床厂有限公司
隶属上海电气集团股份有限公司,是中国最大的精密磨床制造企业之一,在国内磨床业处于主导地位。
公司竞争优势
公司现为中国机床工具工业协会会员、中国光伏行业协会会员,并于 2018年取得“江苏省科技小巨人企业”称号。公司品牌被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”。公司的数控金刚线切片机于 2017 年被认定为江苏省首台(套)重大装备产品,并被列入江苏省《省重点推广应用的新技术新产品目录》,于 2018 年被授予“江苏省机械行业优秀品牌奖”荣誉称号;数控硅块双平面研磨机于 2013 年获得科学技术部颁发的国家重点新产品证书,磨床系列产品被无锡市质量工作领导小组认定为无锡市名牌产品。
在公司主要领域硅晶体加工行业,公司具备从硅锭到硅片加工所需全套设备的生产能力,能够为下游硅片生产企业生产线搭建提供充足的选择空间。
目前,公司主要客户包括:不看好。
公司这次IPO是二进宫,在12年时已经被否一次,当时被否原因是和同类企业相比,公司规模小,存货大增、频繁更换会计师事务所等。
这次重启IPO,公司的存货仍然是个不小的问题。
公司报告期各期末存货价值分别为 17,470.72 万元、15,606.06 万元、24,080.46 万元和 29,391.28 万元,占相应期末的流动资产比例分别为 64.93%、 52.95%、 35.50%以及 42.31%。报告期内,公司存货周转率分别为0.61 次、 1.14 次、 1.61 次和 1.48 次。公司存货规模占比较高、存货周转速度较低。
经过了这几年的发展,公司虽然已经向其他行业拓展,比如蓝宝石切割,但仍然主要依赖光伏行业,报告期内,发行人光伏专用加工设备收入占主营业务收入的比例分别为17.21%、 82.26%、 93.88%以及90.53%。
从公司主要客户也能看出来,仍然主要依赖光伏企业。
而光伏行业经过了多年的发展,无论是在全球还是我国,都趋于饱和,增长乏力,公司作为上游设备商,自然无法避免。
并且公司和竞争对手相比,所谓的竞争优势也不明显。
虽然15-17年,公司营收依次录得1.43亿、2.98亿、6.33亿,扣非净利润依次录得0.10亿、0.51亿和1.87亿,增幅都很大,但是,和下游和同业的缓慢增速对比,这个数据值得怀疑。

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